Este Lauder parfyumeriya gigantini sotib olish uchun 40 milliard pul yig'ishni rejalashtirmoqda

21 aprel kuni Estée Lauder Puigni sotib olish uchun taxminan 5 milliard yevro (taxminan 40,3 milliard yuan) moliyalashni boshladi. Bloomberg va Ispaniyaning Expansión ma'lumotlariga ko'ra, Estée Lauder JPMorgan kompaniyasini ushbu sindikatlashtirilgan kreditni boshqarish uchun yollagan va ispan go'zallik va parfyumeriya guruhi Puig uchun naqd pul va aktsiyalardan foydalangan holda sotib olishni rejalashtirmoqda.

Agar kelishuv amalga oshsa, ta'sischilar oilalari tomonidan boshqariladigan ikki go'zallik giganti birlashadi va bozor yangi kompaniyaning bozor qiymati 50 milliard yevrodan (taxminan 403 milliard yuan) oshishini kutmoqda.

Bu muzokara belgilari erta paydo bo'ldi. 23 mart kuni ikkala tomon ham potentsial birlashish bo'yicha muzokaralar olib borayotganini ochiq tasdiqladi. Aprel oyi boshida Este Lauder ortidagi Lauderlar oilasi va Puig oilasi Nyu-Yorkda aktsiya almashuvi nisbati va boshqaruv tuzilmasi kabi muhim shartlarni muhokama qilish uchun uchrashishdi. Ispaniyaning El Confidencial nashriga ko‘ra, agar qo‘shilish yakunlansa, Puig oilasi birlashgan kompaniya aksiyalarining 19-20 foiziga ega bo‘lib, eng yirik yagona aksiyadorga aylanishi kutilmoqda.

Jeffri tahlilchilarining hisob-kitoblariga ko'ra, agar Estée Lauder Puigni 30% ustama bilan to'liq sotib olishni boshlasa, umumiy tranzaksiya 13 milliard yevrogacha (taxminan 104,8 milliard RMB) yetishi mumkin. Birlashtirilgan yangi kompaniyaning yillik daromadi 17 milliard yevrodan (taxminan 137 milliard RMB) oshib, bozor qiymati 27 milliarddan 34 milliard yevrogacha (taxminan 217,6 milliarddan 274 milliard yuangacha) bo‘lishi kutilmoqda. Bozor reaktsiyalari aniq bo'lingan: Puigning aktsiyalari narxi moliyalashtirish yangiliklari e'lon qilinganidan keyin 5% dan ko'proq o'sdi, yil boshidan buyon taxminan 25% o'sish davom etmoqda; shu bilan birga, Estée Lauder aksiyalari narxi mart oyining oxiridan boshlab taxminan 15% ga kamaydi, bu esa investorlarning Estée Lauderning moliyalashtirish qobiliyati va integratsiya istiqbollari haqidagi xavotirlarini aks ettiradi.

Keling, avval ikki kompaniyaning eng so'nggi moliyaviy hisobotlaridagi raqamlarni ko'rib chiqaylik.

Estee Lauderning 2025-yil 31-dekabrda yakunlangan yil uchun 2026-yilning 2-chorak moliyaviy hisobotiga ko‘ra, kompaniyaning sof savdosi yiliga-2%ga kamayib,-4,01 mlrd dollarni (taxminan 28,9 mlrd RMB) tashkil etdi. Biroq, parfyumeriya biznesi tendentsiyaga qarshi 9% ga o'sdi va barcha biznes bo'linmalari orasida ijobiy o'sishni saqlab qolgan va eng ta'sirli o'sish sur'atlarini ko'rsatgan yagona segmentga aylandi.

▍Estee Lauderning 2026 yil 2-chorak moliyaviy hisobotidan olingan

Puigning 2025-moliyaviy yil hisobotiga nazar tashlaydigan bo‘lsak, uning umumiy sof savdosi yiliga 5,3% ga o‘sib, 5,042 milliard yevroga (taxminan 40,6 milliard RMB) yetdi. Sof foyda 617 million yevroga (taxminan 4,97 milliard RMB) yetdi, bu o‘tgan yilga nisbatan 13,7 foizga ko‘p-. Ular orasida parfyumeriya va moda biznesi 3,8% savdo o'sishini saqlab, daromadning qariyb 72 foizini tashkil etdi.

Makiyaj biznesi 10,7 foizga, terini parvarish qilish biznesi esa 7,3 foizga o'sdi. Puigning uchta parfyumeriya brendi, jumladan Rabanne va Carolina Herrera dunyodagi eng yaxshi parfyumeriya mahsulotlari o'ntaligiga kiradi, Estee Lauder esa Jo Malone va Tom Ford Beauty kabi yuqori-parfyumeriya brendlariga ega. Ikki kompaniyaning parfyumeriya sohasidagi biznesi sezilarli darajada bir-biriga mos keladi.

▍PUIG Group moliyaviy hisobotidan ko'chirma

Agar birlashtirilsa, parfyumeriya biznesining umumiy ko'lami 5,6 milliard yevrodan (taxminan 45,1 milliard RMB) oshib, L'Oréalning yuqori{2}}parfyumeriya bo'limining parfyumeriya portfeliga qarshi turishga qodir bo'ladi.

Biroq, Estée Lauderning motivatsiyasi faqat ikki parfyumeriya bo'linmasini sotishni oshirish uchun birlashtirish emas. Buning chuqur sababi mintaqaviy tuzilmalarning bir-birini to'ldirishidadir.

PUIG ning eng yirik bozorlari Yevropa, Yaqin Sharq va Afrika bo'lib, ular savdosining 55 foizini tashkil qiladi. PUIG kuchli chakana savdo kanallari va Frantsiya, Ispaniya va Buyuk Britaniya kabi bozorlarda iste'molchilarning tan olinishiga ega. So'nggi yillarda Estée Lauder Xitoyning sayohat chakana kanallariga ko'p ishondi. Xaynanda -bojsiz sotuvlar kamaygani va Xitoyning mahalliy goʻzallik brendlari oʻrtasidagi raqobat kuchaygani sababli, Estée Lauderning Osiyo-Tinch okeani mintaqasidagi oʻsishi sezilarli darajada sekinlashdi. 2025-moliya yilida Estee Lauderning sof sotuvi taxminan 14,3 milliard AQSH dollarini (taxminan 103,1 milliard RMB) tashkil etdi, bu ketma-ket uchinchi yil uchun pasayishni anglatadi.

PUIGni sotib olish bir harakatda mustahkam Yevropa bazasini qo‘lga kiritishga teng, bu esa Xitoy bozoriga -ortiqcha qaramlikni kamaytirishi va daromad strukturasini optimallashtirishi mumkin. Shu bilan birga, PUIGning Lotin Amerikasi bozoridagi kuchli ishtiroki Estée Lauder uzoq vaqt davomida bosib o'tish uchun kurashgan mintaqadir. Braziliya va Meksika kabi rivojlanayotgan bozorlarda kosmetika iste'molining o'sishi Evropa va AQShning etuk bozorlariga qaraganda ancha yuqori.

Puig oilasi nuqtai nazaridan, ushbu qo'shilish bitimini qabul qilish ham o'zining biznes mantiqiga ega.

Puig 2024-yil may oyida Madrid fond birjasida 24,50 yevroga chiqdi. 2026-yil 21-aprelda moliyalashtirish yangiliklari e'lon qilinganida, uning aktsiyalari narxi 18,64 yevroga tushib ketdi. Birjaga chiqqanidan deyarli ikki yil o'tgach, Puigning aktsiyalari likvidligi har doim cheklangan va institutsional investorlar uning oilaviy mutlaq nazorat tuzilmasi haqida ma'lum tashvishlarga ega.

Estée Lauder bilan birlashish va Qo'shma Shtatlardagi ikkita joyda ro'yxatga olish orqali Puig oilasi o'z xoldinglarini ko'proq likvidli aktivlarga aylantirishi mumkin, shu bilan birga super ovoz berish huquqi tuzilmasi orqali birlashtirilgan kompaniya ustidan haqiqiy nazoratni saqlab qolishda davom etadi.

Muzokaralar olib borilayotgan boshqaruv tuzilmasi bo'yicha Puig oilasi aktsiyalarning taxminan 20 foiziga ega bo'ladi va A toifasidagi super ovoz beruvchi aktsiyalari orqali ovoz berish huquqining 93 foizini saqlab qoladi. Lauder oilasi B toifali super ovoz beruvchi aktsiyalari orqali ovoz berish huquqining 82 foiziga ega bo'ladi. Bu shuni anglatadiki, ikki ta'sischi oila birlashgan kompaniyani nazorat qilishda davom etadi, davlat investorlari esa faqat iqtisodiy manfaatlarga ega bo'lishi mumkin va asosiy qarorlarga hech qanday ta'sir ko'rsatmaydi.

▍Puig raisi va bosh direktori Mark Puig

Ushbu bitim bo'yicha bozor tashvishlarini ham e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi.

Integratsiya xavfi birinchi to'siqdir. Estée Lauder so‘nggi o‘n yil ichida koreys terini parvarish qilish brendi Dr. Jartning 2019-yilda qolgan ulushini sotib olish va The Ordinary’ning bosh kompaniyasi Deciem’ning nazorat paketini qo‘lga kiritish kabi kichik{1}}o‘rta{2}}bir nechta brend xaridlarini amalga oshirdi.

Ikki kompaniya birgalikda 30 dan ortiq brendlarga egalik qiladi va ularning brend portfellarida sezilarli o'xshashlik mavjud. Masalan, yuqori{2}}parfyum segmentida Puig Byredoga egalik qiladi, Estée Lauder esa Jo Malone va Le Labo kabi brendlarni boshqarib, ularni ushbu turkumda to'g'ridan-to'g'ri raqobatga qo'yadi. Kosmetika sohasida Puig-boshqariladigan Sharlotta Tilberi biznes operatsiyalarida Estée Lauderning MAC bilan mos keladi.

▍Estee Lauder guruhining ayrim brendlari

Brendning oʻxshashligini qanday hal qilish, ikki{0}}oilaviy ovoz berish tuzilmasini qanday integratsiya qilish va Yevropa va Qoʻshma Shtatlarda monopoliyaga qarshi koʻrib chiqishdan oʻtish – bularning barchasi amalga oshirishdagi amaliy muammolardir.

Deutsche Bank tahlilchilari hisobotida ta'kidlaganidek, bunday tuzilmaviy jihatdan murakkab bitim Estée Lauderning o'z operatsiyalari hali ham moslashuv davrida bo'lsa-da, yangi integratsiya risklarini keltirib chiqaradi. Garchi Estee Lauderning yalpi daromadi 2026-moliyaviy yilning ikkinchi choragida yaxshilangan bo‘lsa-da, uning operatsion marjasi pandemiyadan oldingi-ko‘rsatkichlardan pastligicha qolmoqda. Kompaniya ishdan bo'shatish va samarasiz do'konlarni yopishni o'z ichiga olgan qayta qurish rejasini amalga oshirmoqda. Ichki o'zgarishlar tugagunga qadar yirik tashqi birlashuvni ishga tushirish boshqaruv jamoasining ijro etish imkoniyatlarining katta sinovidir.

E'tibor talab qiladigan yana bir tafsilot - monopoliyaga qarshi tekshiruv. Estée Lauder va Puig birlashgandan so'ng, ular jahon premium parfyumeriya bozorining katta qismini egallaydi. Yevropa Komissiyasi ham, AQSh Federal Savdo Komissiyasi ham tomonlardan ba'zi bir-biriga o'xshash brendlardan voz kechishni yoki muayyan bozorlarda o'zini tutish majburiyatlarini olishni talab qilishi mumkin. Charlotte Tilbury, tez o'sib borayotgan kosmetika brendi sifatida, agar tartibga soluvchilar buni raqobat tashvishlari manbai deb hisoblasa, sotilishi talab qilinishi mumkin.

▍Puig brendi matritsasi

Bu to'g'ridan-to'g'ri bitimni baholash va integratsiya samaradorligiga ta'sir qiladi. Bundan tashqari, Xitoy bozoridagi ikki kompaniyaning parfyumeriya biznesi ham sezilarli darajada mos keladi. Xitoy bozorni tartibga solish bo'yicha davlat ma'muriyati ushbu bitimni monopoliyaga qarshi tekshiruvdan o'tkazadimi yoki yo'qmi hozircha noaniq. Xitoy dunyodagi ikkinchi yirik go‘zallik bozori- ekanligini hisobga olsak, yetakchi global go‘zallik kompaniyalari ishtirokidagi har qanday qo‘shilish Xitoyning tartibga soluvchi nazoratini chetlab o‘tishi dargumon.

Va nihoyat, bu eng asosiy savolga qaytadi: bu kelishuv haqiqatan ham bunga arziydimi?

Strategik mantiq nuqtai nazaridan, Estée Lauderning tanlovi oqilona. O'sishni asta-sekin tiklash uchun ichki samaradorlikni oshirishga tayanish uch yildan besh yilgacha davom etishi mumkin. Shu bilan birga, go'zallik sanoatining raqobatbardosh manzarasi tez o'zgarib bormoqda, L'Oréal 2025 yilda o'z yetakchiligini kengaytirishda davom etmoqda, LVMH ostidagi Sephora va Dior Parfumes ham yuqori-bozor ulushi uchun raqobatlashmoqda. Agar Estée Lauder chora ko'rmasa, u eng aniq o'sish potentsialiga ega bo'lgan parfyumeriya segmentida yanada orqada qolishi mumkin. Puigni sotib olish bir vaqtning o'zida uchta asosiy zaiflikni samarali hal qiladi: parfyumeriya toifasi, Evropa kanallari va Lotin Amerikasi mavjudligi, qisqa muddatda ichki o'sish orqali erishish qiyin bo'ladi.

Biroq, kapital bozori hech qachon motivlarga qaramaydi, faqat natijalar. 5 milliard yevrolik moliyalashtirish (taxminan 40,3 milliard yuan) faqat dastlabki to‘lovdir. Sindikatlangan kreditning foiz qiymati, aktsiyalarni almashtirishning suyultirish effekti, potentsial brend to'qnashuvi va integratsiya paytida madaniy ishqalanish ushbu bitimning yakuniy muvaffaqiyati yoki muvaffaqiyatsizligini aniqlaydigan asosiy o'zgaruvchilardir. 21 aprel holatiga ko'ra, tomonlar hali rasmiy kelishuvni imzolamagan, barcha shartlar hali muzokaralar ostida va kelishuv noaniqligicha qolmoqda.